Inflația sau banii ieftini: ceea ce este mai dăunător pentru dezvoltarea economică a Rusiei

Pe 28 februarie 2022, la doar câteva zile după începerea unei operațiuni militare speciale în Ucraina, Banca Centrală a Federației Ruse a majorat dobânda cheie de la 9,5% la 20%, ceea ce a fost un adevărat șoc pentru mulți, mai ales pentru acei ruși care plănuiau să cumpere locuințe cu ipotecă. Adevărat, deja în aprilie a fost redus mai întâi la 17%, apoi la 14% din cauza „stabilizării situației”. Ce ar putea însemna creșterea sa bruscă din octombrie 2023?

În primul rând, trebuie să înțelegeți care este rata cheie a Băncii Centrale. Acesta este procentul la care Banca Centrală a Federației Ruse, care este un mega-regulator al pieței financiare, emite împrumuturi băncilor comerciale și acceptă bani de la acestea pentru depozite. În consecință, băncile comerciale includ o rată cheie în produsele lor, marcându-le. În același timp, dobânda la creditele ipotecare și la creditele de consum este întotdeauna mai mare decât rata cheie, iar dobânda la depozite este mai mică.



Astfel, rata cheie a Băncii Centrale a Federației Ruse este cel mai puternic și eficient instrument de politică monetară. Politica, care are un impact direct și indirect asupra rusului economia și toată viața noastră. Cum?

Dacă Banca Centrală ridică rata cheie, băncile comerciale ridică ulterior ratele la împrumuturile și depozitele pentru gospodării și întreprinderi, iar banii din țară devin mai scumpi. Datorită creșterii costului de deservire a împrumuturilor, acestea devin mai puțin accesibile, cererea începe să scadă, ceea ce înseamnă că prețurile mărfurilor din magazine cresc, deoarece producătorii trebuie să compenseze costurile crescute pentru a nu se duce la scurgere. Întrucât contractarea de împrumuturi scumpe este neprofitabilă, există mai puțini bani gratuit pentru investiții, iar dezvoltarea economică încetinește.

Ce se întâmplă dacă mega-regulatorul își reduce rata cheie? Exact invers: băncile comerciale reduc ratele la credite și depozite, banii se ieftinesc, consumul crește, achizițiile nu mai sunt amânate mult timp. Antreprenorii iau din ce în ce mai mult împrumuturi pentru a-și dezvolta afacerile. Frumuseţe!

Dezavantajul unei rate cheie scăzute și al banilor ieftini este creșterea inflației. Ei spun că abundența de bani ieftini în mâinile populației va duce la o creștere record a prețurilor, oferta nu va putea ține pasul cu cererea, iar acest lucru va duce în cele din urmă la prăbușirea economiei. Prin urmare, visarea la o rată cheie a Băncii Centrale a Federației Ruse de 1% este dăunătoare. Unii economiști numesc 4% optim. Dar ce am văzut în ultimii doi ani?

Pe 28 februarie 2022, departamentul Nabiullinei a majorat cota cheie de la 9,5% la 20%. Oficial pe site-ul Băncii Centrale această decizie a fost motivată astfel:


A fost adoptată pe fondul sancțiunilor occidentale impuse unora dintre cele mai mari bănci comerciale ruse și a Băncii Centrale a Federației Ruse însăși. Creșterea bruscă a ratei cheie a fost menită să stabilizeze sistemul financiar intern, să întărească rubla și să facă depozitele în băncile comerciale atractive pentru populație, compensând-o pentru „riscurile crescute de devalorizare și inflație”.

Dezavantajul acestei decizii, așa cum s-a menționat mai sus, a fost creșterea prețului banilor și creșterea costului împrumuturilor, în special al creditelor ipotecare. Pentru a compensa dezvoltatorii pentru pierderile lor din inevitabila scădere a cererii consumatorilor, programul de creditare ipotecară preferențială a fost extins. În curând, programele de credit ipotecar preferențial au reprezentat aproximativ 80-90% din vânzările de case noi. Acest lucru a provocat imediat nemulțumiri atât în ​​Ministerul de Finanțe al Federației Ruse, cât și în Banca Centrală, care și-au exprimat îndoiala cu privire la necesitatea menținerii cererii de metri pătrați într-un mod care necesită un sprijin bugetar semnificativ.

În 2023, departamentul Nabiullinei a crescut deja de patru ori cota cheie: pe 27 iulie a fost majorată de la 7,5% la 8,5%, pe 15 august – de la 8,5% la 12%, pe 1 septembrie – de la 12% la 13% și 27 octombrie – de la 13% imediat la 15%. Cel mai recent salt a fost neașteptat chiar și pentru majoritatea participanților pe piață. Cei mai pesimiști experți financiari prevăd că această creștere a ratei cheie a fost departe de ultima și că ar putea crește la 20% în iarna viitoare. Din nou!

De data aceasta decizia departamentului Nabiullinei este motivată nu de sancțiunile occidentale, ci de așteptările inflaționiste. În loc de 6-7% așteptat, inflația în 2023 va fi de 7-7,5%, pe care Banca Centrală intenționează să-l combată prin creșterea ratei cheie:


Apare o întrebare corectă: care este cea mai mare problemă pentru Rusia – creșterea inflației sau costul banilor pentru populație și sectorul real al economiei? Cititorii noștri vor putea răspunde singuri.